快速阅读巴菲特股东大会、投资时机、回购和比特币的要点

当地时间4月30日，美国投资巨头伯克希尔哈撒韦公司2022年年度股东大会正式拉开帷幕，92岁的伯克希尔哈撒韦公司首席执行官沃伦巴菲特（Warren Buffett）与98岁的伯克希尔哈撒韦公司副董事长查理芒格再次坐在了讲台上。这是时隔两年线下股东大会的回归。

当地时间 4 月 30 日上午 9 点 15 分开始（北京时间晚上 10 点 15 分），在五个半小时的问答环节中，巴菲特和芒格猛烈抨击华尔街、比特币，并回应如何看市场时机和其他问题。论文整理了几个快速阅读的要点：

对现金充满信心，向美联储主席致敬

巴菲特表示，该公司第一季度共购买了 518 亿美元的股票，同时卖出了 103 亿美元。其中，2月底至3月中旬，他一口气买入了410亿美元的股票。

尽管现金水平急剧下降，但巴菲特表示，公司将保持足够的现金安全。

巴菲特表示：“在两年前的股东大会上，我们不知道疫情会发生什么，我们不知道经济会发生什么。到 2022 年，伯克希尔哈撒韦的运营规模将达到 70 亿美元。”收入。有很多事情会改变，但有一件事保持不变，我们将永远有很多现金，而不是商业票据，我们没有货币市场基金，我们相信我们应该有很多现金。”

“我们非常相信现金。这是我们的氧气。” 巴菲特表示，伯克希尔在某些方面“比银行更好”。

赞扬美联储主席鲍威尔的果断、迅速

巴菲特赞扬美联储主席杰罗姆鲍威尔在股东大会上果断而迅速的行动，称他应该“脱帽致敬”。

巴菲特表示，如果类似的危机再次发生，持有大量现金的伯克希尔可以像美联储那样拯救市场。“1980 年代美联储主席沃尔克告诉我，美联储可以做我们需要做的任何事情。2008 年和 2020 年就是这样，未来也会如此，当你希望伯克希尔像美联储一样运作时，如果经济不景气，这可能会永远发生。”

股市就像赌场，华尔街赚钱的方式是投机

2月26日股东致函后，巴菲特在回答股东对收购Alleghany保险公司和惠普增持的提问时提到，过去两年，整个资本市场一直难以捉摸。股市就像一个赌场，每个人都在赌博。这种现象在近两年尤为明显，也可能是近两年股市过于看涨。

巴菲特说，如果你在 1965 年买下伯克希尔并保留股票，如果你是一名交易员，如果你把这只股票保留到现在，你会饿死的。“所以，华尔街赚钱的方式就是投机。”

芒格说，我们现在看到的几乎是一种投机狂潮。一些具有算法的计算机与其他也使用算法的计算机进行交易。随后，缺乏经验的市场参与者也会收到经纪人的建议（入场）。奇怪的是，这些“赌场活动”在法律上与长期投资混为一谈。

芒格说，人们正在听取“知识较少的股票经纪人”的建议，并说“这很卑鄙”。巴菲特也插话说，这些经纪人实际上知道佣金。

如何把握投资机会？如果便宜的话肯定会买更多

当被问及“如何把握投资时机”时，巴菲特回答说，我们不会因为市场或经济状况而买卖，因为我们不知道实际发生了什么。

“有时人们会说，看看你的投资有多好。看看我们2008年，股市崩盘的时候，我们还是乐观的。大约 15 到 160 亿 [$]，我们花了过去几周，也许是三到四个星期。” 但巴菲特也承认，在 2008 年金融危机期间，他没有充分抓住机遇。

“我完全错过了这个机会，我错过了 2020 年 3 月股市崩盘的机会，”巴菲特说。“我们不是特别擅长时机，我们可能会很好，但我们并不是说准确。我们也希望这种下行能够持续一段时间，以便我们可以做更多的投资。因为如果价格便宜，那么我们肯定会有更多的采购。”

批评互联网经纪公司Robinhood：投机者正在得到他们的报应

芒格在谈到被称为“散户大本营”的知名散户券商Robinhood时说，它让所有人都投身于短期赌博和投机中。“我认为这是一种非常恶心的行为。” 巴菲特同意。

“你看到去年他们通过投机、抛售股票赚了很多钱，你看到他们现在得到了回报。很多内部人士都是他们平台上的交易员，我们正在看着他们得到回报。” 芒格说：“我认为我们不应该批评，但我们真的忍不住。”

谈回购：没有“食谱”，不合适我宁愿买其他公司

当被问及回购伯克希尔的股票时，巴菲特表示，这样做的机会仍然很高，但取决于股票的估值和当前的投资。

“我们要提高所有股东的权益，如果对了，我们就回购。如果不对，我们宁愿买别的公司。判断其实很简单，看机会是什么， ”巴菲特说。

巴菲特表示，伯克希尔的回购没有所谓的“食谱”，重点只在于是否做以及何时做。如果有其他更“聪明”的投资者，就不会这样做。

“如果有人打算在周一交易伯克希尔的股票如何看自己有没有比特币，我几乎肯定会说我们不会。但也许有一天，做回购股票之类的事情可以帮助股东等。在一起的人会在不挤压股票的情况下增加每个人的价值股东利益，并明确原则。” 巴菲特进一步解释道。

通胀下如何投资？最好的防御是投资于自己

当被问及现阶段通胀的影响时，巴菲特表示，当本轮通胀不同于以往的通胀时，与以往的通胀不同，人们目前手头有非常可观的现金。

芒格还认为，由于货币规模空前，通胀规模不小，使美国处于不利地位。

“不过，有时你不得不这样做。目前国家发钱的政策以前没有出现过，但我们面临的问题也是前所未有的，比如现在的疫情，是前所未有的。” 芒格说。

巴菲特认为，给钱并不是一件坏事，尽管它不可​​避免地会带来通货膨胀。如果美国现在不寄钱给人民，可能会比现在更糟。

“虽然我们想了解通胀的严重程度以及未来的通胀阶段，但没有人能完全明白。防范通胀最好的办法就是投资自己。无论什么情况，个别人才不会有通胀压力”巴菲特说。

应对接班人：将公司交给你信任的人

当被问到“如果你和 Ajit 走了，我们应该如何信任公司？” 巴菲特表示，伯克希尔的企业文化首先是一个勤奋的公司，其次是有股东和所有购买股份的共同所有者。此外，公司文化占伯克希尔公司运营的 99.9%。下一个百年，伯克希尔的企业文化将坚定不移地延续下去。

巴菲特进一步表示，他们希望伯克希尔不仅是一家拥有百年历史的公司，而且是一家永远存在的公司。伯克希尔与股东建立了更好、更稳定的关系，并希望股东与公司保持同步。伯克希尔将把公司交到它信任的人手中。

巴菲特说：“我们有董事和股权……它的规模阻止了任何改变文化的尝试，”他补充说，未来几代经理人将成为“根深蒂固的文化的守护者”。

重新批比特币：没有生产能力的资产，价值最终归零

当被问及比特币时，芒格再次毫不掩饰地表达了他对比特币的厌恶，称其为“邪恶”并且会造成伤害。“虚拟货币没有生产能力，背后可能是炒作，如果你觉得虚拟货币能帮你创造魔法，那你会亏很多钱。” 芒格说。

芒格认为，比特币的恶有三个方面：第一，它的价值最终会归零。二是比特币会降低美元和美联储的系统容量，动摇政府的公信力。三是比特币已经被一些国家禁止了，但它仍然吸引着美国做出各种愚蠢的假设。

“我们已经有了一种数字货币，一个银行账户，”芒格说。

巴菲特还表示，比特币不是一种生产性资产，它的价值取决于下一个人用比特币支付给前一个人多少钱。“如果你有农场和公寓，他们就有生产能力，他们会给你租金和产出。但如果我只有比特币，这个比特币背后有很多神话，任何人都可以做到。像这样创造一个谜。然后人们会问，我为什么要买比特币？为什么不叫它巴菲特呢？任何神话都可能存在。”

巴菲特强调，如果一项资产有其自身的价值，它就必须能够提供生产力并实现其价值。“没有办法凭空创造一些东西来帮助其他人赚钱。”

巴菲特：投资动视暴雪是个人决定，不排除继续增持

巴菲特透露如何看自己有没有比特币，伯克希尔已经持有动视暴雪9.5%的股份，不排除持有超过10%，之后需要更新监管文件向SEC进行披露。这是他自己的投资决定，而不是伯克希尔投资经理的决定，所以他希望媒体以后不要散布不实报道。

他表示，动视暴雪股价大涨是在看到微软宣布收购公告后做出的，因为他觉得公告前动视暴雪数60美元的股价与微软每股95美元的收购价相差太大，因此是值得的。投资。他知道微软有足够的资金来完成收购，如果交易成功，伯克希尔将赚很多钱，他打赌这笔交易会顺利进行。

“偶尔我会看到这样的并购套利机会，我就这么做了。有时看起来机会对我们有利，如果交易成功，我们就赚钱，如果不成功，谁知道会发生什么。”

巴菲特承认，该交易原定于 2023 年年中完成，但各国监管机构不可预测的决定不排除伯克希尔在此类套利押注中损失大量资金。

“我们不知道美国司法部要做什么，我们不知道欧盟要做什么，我们不知道全球其他 30 个司法管辖区要做什么。一个我们知道的是，微软有钱完成收购。”